晨观时报观察
9月14日，康佳集团临时股东大会审议通过主动终止上市议案，这家曾被誉为“彩电大王”的老牌企业，正式启动向深交所提交退市申请的流程。作为中国改革开放后第一家中外合资电子企业、深交所首批上市公司，康佳的主动退市，不只是一家企业的资本告别，更是中国家电行业数十年变迁的一个缩影。
很多人对康佳的记忆，还停留在上世纪八九十年代——家里凑很久的工资，才能抱回一台康佳彩电，那是当时最有分量的“家庭大件”。巅峰时期的康佳，连续五年拿下全国彩电销量冠军，年出货量突破千万台，1999年成为深圳首个产值过百亿的工业企业，是深圳乃至全国消费电子行业的标杆。如今站在退市关口回望，康佳的滑落，从来不是某一个节点的突然崩塌，而是战略选择长期偏离主业的结果。
行业分析人士指出，康佳很长一段时间里，把大量资源倾斜到“短平快”的产业地产项目，对家电主业的研发投入和市场敏感度持续下降。当彩电行业进入存量竞争阶段，康佳没能跟上无广告、开机直达直播这些用户最迫切的需求变化，反而在多元化扩张中不断消耗自身家底。数据显示，2023年至2025年，康佳累计亏损约185.66亿元，2026年上半年资产负债率高达133.01%，资不抵债规模超60亿元，曾经年营收200多亿的彩电业务，如今规模已收缩至巅峰时期的十分之一。
从规则层面看，这次主动退市是康佳在现有框架下相对体面的选择。按照A股现行退市规则，2025年末净资产为负的康佳已被实施退市风险警示，如果2026年末净资产仍未转正，将被直接强制退市。相比被动离场，主动退市设置了明确的现金选择权：A股股东可按2.48元/股行权，B股股东可按0.73港元/股行权，中小股东可以直接拿到现金对价，避免后续强制退市后在老三板面临流动性不足的困境。退市后康佳不会直接破产，股票将转入全国中小企业股份转让系统的退市板块转让，彩电、半导体等现有业务仍将正常运营，企业可以摆脱每季度的资本市场保壳考核压力，更从容地推进债务重整和业务梳理。
康佳的离场，恰好撞上了国内彩电行业的深度调整周期。2016年国内彩电年销量突破5000万台，创下历史峰值，到2026年全年预计销量仅为2566万台，十年时间市场规模近乎腰斩。存量博弈之下，行业的矛盾也在用户的集体吐槽中被摆上台面：开机广告、层层嵌套的VIP付费体系、操作逻辑复杂到老年人难以使用，这些问题几乎成了当前智能电视的行业通病。不少网友在相关话题下留言，宁愿回到当年打开就能直接看电视的简单模式，也不愿为了看一个节目开通三四层不同的会员。有行业观察者感慨，如果康佳能在产品端守住“无广告、开机直达直播”的底线，未必不能在红海中走出一条差异化路线。
但康佳的故事，从来不是“一家企业的失败”。在它身上，我们能看到很多老牌消费电子企业的共同困境：在行业高速增长期靠规模取胜，却在迭代过程中逐渐模糊了主业边界，在地产、金融、跨界新赛道的摇摆中，慢慢丢掉了自己最核心的产品优势。如今主动退市，反而给了这家老牌企业一次轻装上阵的机会——不用再为了资本市场的短期业绩数据焦虑，不用再靠非主营业务冲营收，可以重新回到彩电这个最熟悉的赛道，去回应那些老用户“开机就能看电视”的朴素需求。
直到今天，很多人还记得家里第一台彩电是康佳，也记得康佳在全国援建的希望小学。这家陪伴几代人成长的企业，没有彻底消失，只是暂时告别了A股市场的舞台。它的退场，更像一个时代的注脚：没有永远的行业龙头，只有永远贴近用户需求的企业。当所有喧嚣的资本故事、跨界扩张的神话都褪去之后，留在市场里的最终比拼，永远是产品本身能不能真正解决用户的真实需求。
